<汇港通讯> 据法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚 (Alicia Garcia Herrero)发表「中国有能力实现2025年经济增长目标，但下半年可能面临更多阻力，需要更长效的刺激措施」的研究报告，认为中国今年有能力实现年初设定的经济目标，但未来的不确定性仍然不可轻忽。可以预见贸易摩擦和持续的通缩压力带来的阻力，同时政府在未来必要的时候也有能力推出更多刺激措施。将中国2025年GDP增长率的预测调整至5%，2026年调整至4.5%。
该行认为，中国有能力实现2025年经济增长目标，但下半年可能面临更多阻力，需要更长效的刺激措施。
7月份数据表明，下半年将面临更多阻力。年初至今，零售消费同比增速从6月份的5.0%放缓至4.8%，这表明消费品以旧换新补贴的带动效应正在消退。受房地产行业持续疲软和收缩的影响，投资年初迄今同比增速从2.8%大幅下降至1.6%。房价和房地产销售总体看仍然承压，改善更多地集中於一线城市。
因此，如果没有更强有力、更持久的刺激措施，尤其是针对服务消费的刺激措施，维持上半年的势头并不容易。投资也仍然是一个隐患。在持续的通货紧缩压力下，PPI徘徊在「-3%以下」，CPI徘徊在零附近，在产能过剩和反“内卷式”竞争的现状下，企业会考虑暂时抑制投资。在房地产投资大幅负增长且房价持续下跌的情况下，投资疲软的情形可能会持续。
在此背景下，中国政府通过增发债券来刺激基础设施投资，进而刺激经济。近期宣布的雅鲁藏布江下游水电项目等基础设施项目，也凸显了政府增加公共投资的决心。然而，即使中国需要从高度依赖房地产的旧增长模式转型，该行预计中国政府也不会仅仅对单一行业加大投入。 (SY)
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